二、融資與資本市場　

　要賺錢，首先手中得有錢（馬太效應：窮的越窮，富的越富）。所以融資和資本市場放在第一個講。

　　1.融資

　　國外的創業學課程中，首先講的必然是融資。在國內，融資卻只有做投行的人才會接觸到。這部分是因為國外的資本市場發達，融資的成本低，不像國內有種種中國國情和中國特色，上市資格是稀缺資源，要向證監會和省級申核單位進貢才能拿到，而銀行融資對于私人資本是有歧視的。部分是因為中國傳統缺乏信用體系和信用文化，騙子太多了，在一個連中央都還在強調依賴人治而非法治的社會，無法建立強有力的契約社會，小企業創業只能依賴于自我積累和親朋的投資。

　　游戲中的融資包括貸款和增發股票兩種。貸款和增發的上限是由你的總公司的利潤決定的，具體的算法公式不明。增發的價格是市價，而貸款的利率波動的原因不明。

　　在游戲初期，貸款的總額只得幾個或者十幾個百萬元（雖然游戲的基本單位是元，定價時甚至有分，但百萬元是一個你作規劃時的基本單位，象一個礦場連地皮帶建筑需要8-15個百萬元，一家大型工廠連帶車間大約是3.5個百萬元），只能作為流動資金不足時的應急，初期的投資仍需依賴于增發新股。

　　增發新股雖然不要利息，但是會稀釋你的股權。相對于你公司壯大后的股票回購所付出的代價，貸款的利息簡直微不足道。一般而言，貸款的年利率在10%上下，也就是月利率在千分之八左右。貸10M的月利息才80k，而10M所能購得的經營類資產的月利潤至少要比這個數多一個0（現實世界中當然不可能有這種事，游戲中作生意比現實中要容易很多）。所以初期過后你的資金鏈站穩腳跟了，就可以用貸款去擴張，并且習慣于債務的存在，因為在自有資金不多（十幾個M）的情況下，用幾十個M的貸款去擴張，有助于你利潤的迅速擴大和股票價值的上升。我有次借了200多M的資金去收購對手50%的股權，后來股價上揚，只賣了5%就還掉了貸款。

　　2.股價

　　因為股價主要取決于業績，所以長期而言股票都能成長。除非是NPC在AI上出了BUG，造了工廠卻不生產，或者生產出產品卻不設零售店或者下游工廠來吸收產品。我遇到過一次，NPC的公司非常弱智地持續虧損，最后倒閉了。可能這種情況只有在一家NPC對手時才會發生，因為NPC之間的上下游合作是很密切的。另一種NPC業績下降的情況是玩家在所有行業對NPC的全面圍剿，不過這種情況很難發生，幾十個行業的管理是件非常可怕的事情，而并購相對來說相簡單得多。

　　資本主義2中只有增發，沒有紅股或者象鐵路大亨2中的拆細，所以比較象艾倫.巴菲特，幾年之后股價就會飛到天上去，我最快的記錄是7年從10元升到了3千多元每股。

　　股價的其它影響因素包括：

（1）分紅。適當的分紅有助于增加投資者的信心，可以提高你的市盈率。（2）投資者關系部。每個月在這個部分上花一點錢也有助于提高市盈率。（3）對股票的買賣行為。每一筆買賣都會對股價發生影響，不論這個買賣行為是投資人還是某家上司公司作出的。游戲中有十幾個獨立投資人，這些人可以被你聘為部門總監，他們也會在城市購置自用的房產（你也可以用個人的錢買個人自用的房產，沒有什么意義，大概只能用來哄抬地價），以及在股市自行投資。當所有的NPC的公司都倒掉或者被兼并后，這些獨立投資人還會開設新的公司。（4）隨機因素。這個有點象大富翁里的股市突發事件。這兒的隨機因素主要是股市突然崩盤或者長紅，以及家畜的流行病（讓你的農場在相當長時間內無法生產），我碰到過一次科研突發事件，才研發半個月就通知我研發完成，而且完成度相當于研發了10年。
　　初期通過增發新股進行融資時，股價很重要，因為這時的貸款上限太小，無法以貸款擴張。在資金鏈上站穩腳跟后，利潤開始上升，每個月能達到1個M以上，這時貸款上限上升了許多，就不需要再通過增發新股進行融資了，股價就變得不太重要了。等到貸款所作的投資出效益后，利潤大幅增加，每個月的營業利潤能達到10個M以上，就主要以營業利潤作為擴張資金來源了。

　　除了對股價和總市值有要求的幾關，我一般不太注意股市，而且一般是只有買進沒有賣出。除非是準備以股市為經營重點的，否則主要的資金和注意力還是放在其它行業比較好。

　　3.股權控制和并購

　　資本主義2對于股權控制有兩條：

　　一是控股超過50%時，就可以對NPC公司的資金實現部分控制。此時NPC的身份從董事長兼CEO變成了CEO。你不能控制NPC公司的投資，所謂的部分控制就是，你可以用NPC公司的資金去買第三家公司的股票。NPC的公司是否仍會自行進行股市投資的決策，自行進行股市買賣，這點目前還不清楚。但是NPC公司如果手中現金多的話，會自行進行回購。

　　二是控股超過75%時，會出現一個并購的選項。根據中國或者美國的證券法應該是強制合并的事，在游戲中卻變成了可并可不并，大概是為了減低游戲難度吧。

　　大概是為了算法上的方便，相互持股在游戲中是禁止的。即A公司持有B公司的股票，同時B公司也持有A公司的股票，這只有在A和B之間沒有相互控制（即持股50%以上）時才允許，當你的A公司控制了B公司，這時你就無法讓B公司去買A公司的股票，只能去買第三家公司的股票。相互持股在會計上的處理是很復雜的，持股比例小的尚可以用原始成本或者市價作價，持股比例大的需要合并報表的會計處理就會復雜到讓人想跳樓，沒學過會計的人大概是無法體會這種痛苦。

　　控制的標準，是指所有你控制的公司對目標公司的持股比例。例如你作為投資人持有C公司10%，你游戲一開始就有的A公司持有C公司20%，A公司控制的B公司持有C公司20%，這時你或者A或者B再購入1股，你就達成了對C的控制。因此你作為投資人在股市的買進賣出，除了增加你的個人資產外，還可以用來控制別的公司。

　　感覺資本主義2在股權控制上做得不如鐵路大亨2。鐵路大亨2中的概念是相對控制，而資本主義2中則要求絕對控制，增加了股權控制的難度。鐵路大亨2中即使股權比例上處于少數的地位，只要在并購案的開價上足夠高，仍能拿到許多贊成票，這樣在對手未能絕對控股的情況下，降低了控股的難度，同時也降低了對手控制我的公司的難度，若我一再增發之后股權大多稀釋，很容易就被對手搶走控制權。而在要求絕對控制的情況下，即使我控股比例處于少數，有對手控股比我多，在未滿50%的情況下仍無法奪取我任董事長的地位。所以在資本主義2中不需要顧及對一上手就有的A公司的控制，不需要對別人進行狙擊，即使在聯網時，對手也很難拿到你50%的股權，這點做得不如鐵路大亨真實。

　　不過我有次一上手把自己的股權稀釋到31%，而我雇用的一個市場總監有強烈的購買自家公司的欲望，不斷地從市場和別人手中買股票，持股到了47%，差一點就過半了。不知如果過半的話是否會發生失去控制的事。

　　當然鐵路大亨在股價的影響因素上做得不如資本主義2。鐵路大亨中，你賣1股和1萬股，股價下跌的幅度是一樣的，所以你可以先控股55%，再1股1股地賣，賣到股價跌到底限再也跌不下去了，同時你手中仍有51%以上的股權，這時再提出并購案，可以以最小的成本實現并購。

　　資本主義2的絕對控股要求造成另一個后果就是，你無法收購一家持續虧損的企業。一家持續虧損的企業，其股價并不一定立刻就跌到地板上，雖然有網易這種從上市第一天的23美元慢慢地跌破1美元的事例，但中國的ST、PT依然股價堅挺，美國的安然和WorldCom也是突然間崩潰的。許多持續虧損的企業后來扭虧為盈，在虧損期間雖然股價低迷，但也沒有跌到地板上。在資本主義2中，持續虧損的企業，其股價仍高于凈資產，但是控股超過50%的要求，而不是投票愿意合并超過50%的要求，使得你無法接手這家公司。當這家公司倒閉時，你只能分到它資產變賣后的所得，而它的無形資產就成了凈損失，另外它資產變賣后，那些工廠和公司并沒有變成無主的小企業，而是就此人間蒸發。鐵路大亨中有許多無主的小企業，作為中性的第三方提供資源，是一個很好的設計。

　　A并購B之后，你可以得到B的科技，但是無法得到B的其它無形資產，主要是品牌。B的產品全部以A的品牌出售，而B的部分產品在品牌上比A要強，這是制作公司在邏輯設計上的弱點。這些在后面的品牌一節中會提到。

　　在收購中，當公眾持股為0，全部為機構或者獨立投資人持股時，你可以直接向機構或者投資人買股票，價格是協商的，對方的要價一般會比市價高一些，視你控股的程度而定，若你的控股達到了90%以上，要價甚至會是市價的3-4倍。這一點做得比較好，你不需要等待別人把股票賣到市場上之后再去買進來。

　　4.回購

　　公司在現金多時可以回購股票，因為回購不會造成股價的變動。我的一個慣常作法是，上市時先圈一大筆錢，因為第一年我的重點在研發上面，往往股價一種下跌，跌到研發結束要開設工廠和店面進入贏利階段　時，就開始準備回購。回購前先把工廠和店面建設好，這時手中應該還有大量資金。這時拋一點股票，以把價格砸下去，再用公司的現金進行回購，只要留點流動資金就可以了。因為虧損的公司很少有投資人愿意長期持有，所以大部分股份都是在公眾手中，回購之后你被稀釋的控股權又回來了。